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赌球网址:巴曙松等:基于生存模型的P2P平台生存规律与政策模拟研究

时间:2018-1-15 12:58:54  作者:  来源:  查看:219  评论:0
内容摘要:为完善P2P平台监管、避免平台风险,以网贷之家披露的3176家P2P平台为研究样本,遵循久期模型范式,研究P2P平台的生存规律。得出的主要结论包括:首先,P2P平台的风险率并非一成不变,整体遵循先上升再下降的基本形状。其次,Cox比例风险模型显示,注册资本、注册地、股东背景、业务...
为完善P2P平台监管、避免平台风险,以网贷之家披露的3176家P2P平台为研究样本,遵循久期模型范式,研究P2P平台的生存规律。得出的主要结论包括:首先,P2P平台的风险率并非一成不变,整体遵循先上升再下降的基本形状。其次,Cox比例风险模型显示,注册资本、注册地、股东背景、业务模式等均会显著影响P2P平台的死亡率。竞争风险模型显示,注册资本金、第三方监管等协变量对P2P平台存活状态的影响是有明显差别的。最后,利用情境转换回归法,模拟提高注册资金要求、强制进行客户资金第三方托管、禁止天标、强制要求风险准备金和强制进行第三方担保或抵押等五项监管措施的效果,发现上述五种措施均能够延长P2P平台的生存时间,但监管效应存在显著差异,并建议提高行业门槛、遏制跑路风险,同时加强业务指导、促进良性发展。

[关键词] P2P;久期模型;比例风险模型;竞争风险模型

一、问题提出

互联网技术的快速迭代已裂变出股权众筹、移动支付、P2P网贷(Peer-to-Peer Lending)等互联网金融创新模式(谢平、邹传伟,2012)。[1]在利率市场化、金融脱媒和民间借贷的共同推动下,P2P网贷呈爆发式增长势头。网贷之家显示,截至2016年4月底,正常运营的P2P网贷平台数量已达1679家,P2P网贷行业累计成交量突破18881亿元,贷款余额达5478亿元 。然而,野蛮生长下,风险也在悄然积聚,P2P网贷行业乱象频生。部分P2P平台承诺畸高收益率、违规组建资金池、关联平台互投互融互保,甚至直接卷款跑路。截至2016年4月底,已有1497家P2P平台因跑路、提现困难、经侦介入等停业或倒闭,涉及投资人数超24万,造成损失达154亿 。以E租宝为典型的部分P2P平台甚至直接吸收公众存款,严重触及系统性风险这一监管高压线,2016年4月,国务院组织央行、银监会等14个部委,在全国范围内,启动互联网金融领域的专项整治,重点整治首付贷、非法集资、金融广告等P2P乱象。

相较于P2P网贷的野蛮生长,相关学术研究尚刚刚起步,主要关注单笔交易中借款人的违约风险,恰恰忽略了P2P平台倒闭这一更具破坏力和传染性的重大风险。王朋月和李钧(2013)较早地预言,因缺乏健全的社会信用体系,不具备风险管理能力的P2P平台必将被逐步淘汰。[2]但出乎意料的是,P2P网贷平台的淘汰速度和倒闭范围如此惊人。P2P平台的累计倒闭率达39.6%,存活时间中位数仅为14个月。在排除重大宏观冲击影响的情况下,P2P平台倒闭率之高、存活时间之短为全球金融史之罕见。那么,P2P平台生存或死亡的关键驱动因素有哪些?如何有针对性地完善P2P平台监管措施?



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